Private equity et FCPR : intégrer le non-coté dans son patrimoine depuis Bordeaux

Longtemps réservé aux investisseurs institutionnels et aux grandes fortunes, le private equity — l'investissement dans des entreprises non cotées — s'ouvre désormais aux particuliers, jusque dans les contrats d'assurance-vie. Rendement potentiel élevé, mais liquidité réduite : ce placement mérite d'être compris avant d'être souscrit. Éclairage de Garonne Patrimoine, votre conseiller en gestion de patrimoine à Bordeaux.

Qu'est-ce que le private equity ?

Le capital-investissement consiste à financer des entreprises non cotées en Bourse, à différents stades : amorçage (capital-risque), développement (capital-développement) ou rachat avec effet de levier (capital-transmission, ou LBO). L'investisseur entre au capital, accompagne la croissance de la société, puis réalise sa plus-value lors de la revente, généralement 5 à 10 ans plus tard.

Historiquement, cette classe d'actifs affiche des performances de long terme supérieures à celles des marchés cotés — au prix d'un risque plus élevé et d'une immobilisation longue du capital.

Les véhicules accessibles aux particuliers

Plusieurs enveloppes permettent d'y accéder :

• Les FCPR (Fonds Communs de Placement à Risques) et FPCI (Fonds Professionnels de Capital-Investissement), qui mutualisent l'investissement dans un portefeuille d'entreprises.
• Les FCPI et FIP, orientés innovation ou régions, qui ouvrent droit à une réduction d'impôt à l'entrée en contrepartie de contraintes de conservation.
• Le private equity logé dans un contrat d'assurance-vie ou un PER, via des unités de compte dédiées, qui démocratise l'accès avec des tickets réduits.

La fiscalité : un atout sous conditions

Les FCPR dits « fiscaux » peuvent ouvrir droit, sous conditions de conservation des parts pendant au moins 5 ans et de remploi des distributions, à une exonération d'impôt sur le revenu des plus-values — seuls les prélèvements sociaux de 18,6 % restant dus. Dans un contrat d'assurance-vie, c'est la fiscalité avantageuse de l'enveloppe qui s'applique à la sortie.

Le vrai sujet : la liquidité

C'est le point à intégrer absolument. Le capital investi est bloqué plusieurs années, le temps que le fonds investisse puis cède ses participations. On ne récupère pas son argent à la demande comme sur un fonds en euros. Le private equity ne doit donc mobiliser qu'une fraction du patrimoine dont on n'a pas besoin à court terme.

Quelle place dans une allocation ?

Pour un patrimoine déjà diversifié, une poche de private equity de l'ordre de 5 à 15 % peut apporter un supplément de rendement et une décorrélation des marchés cotés. La clé réside dans la sélection des fonds (les écarts de performance entre gérants sont considérables) et dans l'étalement des souscriptions sur plusieurs millésimes pour lisser le risque.

Pour qui ?

Le non-coté convient à un investisseur avisé, disposant d'un horizon long et d'une épargne de précaution solide par ailleurs. Pour un chef d'entreprise ou un cadre dirigeant bordelais cherchant à diversifier au-delà de l'immobilier et des fonds cotés, c'est une brique pertinente — à condition d'en accepter les contraintes.

Chez Garonne Patrimoine, nous sélectionnons des fonds de capital-investissement de qualité institutionnelle et calibrons leur poids dans votre allocation selon votre profil de risque et vos besoins de liquidité. Discutons de l'intégration du non-coté dans votre patrimoine à Bordeaux.